注意！眼睛鬧脾氣警惕腦梗搞突襲：4個(gè)眼部“暗號(hào)”或是腦梗前兆
關(guān)鍵詞：腦梗
7月20日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委2021年第48次審議會(huì)議結(jié)果公告，上海海和藥物研究開發(fā)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“海和藥物”)暫緩審議。
關(guān)于暫緩審議，主要是科創(chuàng)板上市委對(duì)海和藥物的研發(fā)能力、核心產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外開發(fā)策略、注冊(cè)路徑及預(yù)計(jì)時(shí)間表等，還有公司董事長(zhǎng)丁健受讓海和有限股權(quán)進(jìn)而成為其實(shí)際控制人的過程及所獲收益等存有疑問。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓謎團(tuán)重重、研發(fā)能力不足?
資料顯示，海和藥物由藥物所與張江科投于2011年3月合資設(shè)立，原本屬國(guó)有性質(zhì)企業(yè)，在經(jīng)歷多次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，變成了一家私人控股企業(yè)。
在報(bào)告期內(nèi)，海和藥物的研發(fā)費(fèi)用分別為1.07億元、3.03億元和4.8億元;管理費(fèi)用分別為1.45億、0.27億元和1.66億元?？梢钥吹剑滟Y金主要用在研發(fā)和管理方面。
幾年的投入，海和藥物的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)已經(jīng)消耗了大量資金。“燒錢”的海和藥物，在2019年、2020年分別完成由華蓋資本領(lǐng)投的1.466億美元融資和由華平投資領(lǐng)投的12億元B輪融資。
此次科創(chuàng)板IPO，海和藥物擬公開發(fā)行股票不超過2.21億股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于10%，擬募集資金31.50億元，其中16.93億元用于“新藥研發(fā)項(xiàng)目”、6.57億元用于“泰州生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、8.00億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
若此次科創(chuàng)板IPO不順利，后續(xù)也沒有資金進(jìn)入，恐怕海和藥物將不得不被迫削減或取消在研項(xiàng)目或推遲在研藥品研發(fā)和商業(yè)化進(jìn)度，對(duì)其業(yè)務(wù)也會(huì)造成不利影響。
即便是海和藥物能夠向科創(chuàng)板上市委員會(huì)解釋說(shuō)明上述問題，在上市后，海和藥物也存在觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)。例如，若海和藥物自上市之日起第4個(gè)完整會(huì)計(jì)年度觸發(fā)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第12.4.2條的財(cái)務(wù)狀況，即經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，或經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為負(fù)，則可能導(dǎo)致公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
此外，若上市后海和藥物的主要產(chǎn)品研發(fā)失敗或者未能取得藥品上市批準(zhǔn)，且無(wú)其他業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品符合《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第五項(xiàng)規(guī)定要求，則亦可能導(dǎo)致觸發(fā)退市條件。
2019年，科創(chuàng)板正式對(duì)尚未盈利的創(chuàng)新藥企敞開懷抱。此前上市的藥企或多或少也有一款上市的產(chǎn)品或是即將上市的產(chǎn)品，新藥研發(fā)不易，對(duì)比之下，海和藥物的問題顯然比“前輩”們要多得多。
2021年科創(chuàng)板暫緩審議、終止上市醫(yī)藥企業(yè)
今年擬“登科”被暫停審議的醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，海和藥物并非第一家。
2021年1月4日，廣東百合醫(yī)療科技股份有限公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)也暫緩審議，不過該公司在3月4日已順利過會(huì);2021年3月22日，蘇州晶云藥物科技股份有限公司被上交所科創(chuàng)板上市委暫緩審議，上市委也是要求該公司結(jié)合自身核心技術(shù)、研發(fā)能力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，說(shuō)明自身有關(guān)科創(chuàng)屬性的信息披露是否符合相關(guān)要求，目前晶云藥物未更新狀態(tài)。
盡管，資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥業(yè)敞開懷抱，但上市之路也并非那么好走。據(jù)新浪醫(yī)藥統(tǒng)計(jì)，今年截至目前已有9家醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)折戟。
如果一切比較順利，科創(chuàng)板IPO需要“過五關(guān)”，從受理開始計(jì)算，需要經(jīng)過問詢、上市委會(huì)議、提交注冊(cè)、注冊(cè)生效。其中，是否通過上市委會(huì)議是比較關(guān)鍵的一環(huán)。
在折戟的醫(yī)藥企業(yè)當(dāng)中，包含有6家制藥企業(yè)、1家專用設(shè)備制造企業(yè)、1家專業(yè)技術(shù)服務(wù)企業(yè)、1家軟件和信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)。有7家企業(yè)已問詢，僅有1家企業(yè)是過會(huì)后終止。
這當(dāng)中，瑞博生物IPO終止之前被問詢的理由與海和藥物有類似之處。主要被質(zhì)疑的原因包括是否存在國(guó)有資產(chǎn)流失或損害國(guó)有股東合法權(quán)益，發(fā)行人核心技術(shù)為轉(zhuǎn)讓而來(lái)、研發(fā)能力不足等。
值得關(guān)注的是，瑞博生物處于臨床研究階段的產(chǎn)品中，SR061(II/III 期)、SR062(II期)、SR063 (IIa期)為授權(quán)引進(jìn)項(xiàng)目，自研項(xiàng)目中除了SR016 處于IND申請(qǐng)階段，其余多個(gè)項(xiàng)目處于臨床前研究階段。業(yè)內(nèi)人士分析稱，是不是監(jiān)管層不喜歡“License in”為主的項(xiàng)目。
此外，奧普生物被否的原因或是受疫情影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降。2018年~ 2020年度預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不滿足20%的要求;珈創(chuàng)生物被質(zhì)疑“科創(chuàng)含量”不足;天廣實(shí)僅有一款產(chǎn)品MIL60提交NDA申請(qǐng)，且競(jìng)品比較多，其它產(chǎn)品情況仍處于臨床前或臨床階段;尚沃醫(yī)療被發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與此前披露的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)存在重大差異后，未主動(dòng)、及時(shí)向交易所報(bào)告，經(jīng)監(jiān)管督促后才出具專項(xiàng)說(shuō)明，履行信息披露職責(zé)不到位......
AI企業(yè)代表依圖科技的IPO之路也比較波折。2020年11月獲受理，12月進(jìn)入問詢階段，在此后半年多里，依圖科技IPO因?yàn)椴煌騼啥戎兄埂?/p>
令人咋舌的是依圖科技的財(cái)報(bào)，近3年半時(shí)間實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)累計(jì)虧損超72億元。在IPO前，依圖科技已先后通過15次融資實(shí)現(xiàn)了估值超100億元。依圖科技此次申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，預(yù)計(jì)募資75億元，測(cè)算估值為500億元左右。業(yè)內(nèi)人士揣測(cè)，監(jiān)管層似乎并不認(rèn)同依圖科技通過融資提高的估值及其經(jīng)營(yíng)能力的持續(xù)性。畢竟，AI公司尚未尋找到可行的商業(yè)模式。
綜合上述企業(yè)終止的原因不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于擬在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，監(jiān)管層比較注重企業(yè)的科創(chuàng)屬性、環(huán)保、內(nèi)控制度、核心技術(shù)等，其中核心技術(shù)，還有持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力可能更為關(guān)注，被否的企業(yè)這類問題都比較突出。
參考資料：
1.海和藥物招股書
2.上交所官網(wǎng)
3.《那些2021年折戟科創(chuàng)板IPO的生物醫(yī)藥企業(yè)》
4.《海和藥物實(shí)控人丁健為“騙子”公司站臺(tái)，1元拿走40%股權(quán)或涉權(quán)錢交易?》